2026年夏天，雷军大概自己也搞不懂。小米汽车刚刚坐上新势力销冠的位置，他却成了全网调侃的对象。街边吃碗热干面，被一个小姑娘吐槽“吃个早饭还要这么多人拍照”；回了一句“笑一笑就好”，马上被解读成“不顾股民死活”；就连发条Vlog，也有人说是“摆拍模仿黄仁勋”。曾经做什么都对、被捧上天的“雷神”，如今怎么做都像错的。
这些变化的背后，藏着一串扎眼的数字：小米市值从最高点跌掉了将近一万亿港元。2018年，小米在香港上市，首日就破发。雷军当时放话，要让上市首日买入的投资者至少赚一倍。可接下来一年多，股价一路下滑，最低时比发行价还低了一半。雷军后来承认，那段日子很绝望，被投资者“数落得像小学生”。
转机在2021年出现。股价终于突破35港元，翻了一倍，那个迟到的承诺总算兑现。之后小米一路走高，2025年达到顶峰：营收、净利润双双创历史新高，手机稳居全球前三，汽车交付超过41万辆。当年6月，股价摸到61.45港元，市值冲破1.58万亿。雷军被捧成“爽文男主”，高考状元、武大学霸、连续创业，连缺点都成了优点。大行纷纷调高目标价，散户喊着“三年上三百”。
但毁神比造神快得多。2026年5月，小米一季报出炉：营收近两年来首次跌破千亿，净利润暴跌四成多。手机出货量大幅下滑，中国市场跌出前五；造车业务一季度亏了31亿，每卖一辆亏近4万，去年刚有的季度盈利，转眼又没了。财报一发布，股价直接崩盘。截至6月24日，股价跌到22.96港元，比最高点跌去超过六成，总市值缩水到五千多亿，近一万亿蒸发。一场经典的“戴维斯双杀”，让追高的投资者措手不及。
于是，股民翻脸比翻书还快。几个月前还在喊“年内上80”的人，现在连发动态质问：“你怎么笑得出来？”一篇离职员工的长文在内部疯传，把雷军比作项羽。
其实，这不光是小米一家的事。2026年整个新能源车行业都在过冬，理想、小鹏、蔚来无一幸免，股价普跌两成以上。资本退潮，支撑估值的逻辑一个个失效，没有谁能独善其身。但股民不管这些。在他们眼里，雷军就等于小米。这个等式过去带来巨大流量，如今却成了情绪宣泄的靶子。
回看这八年，股价从破发到翻倍，再到再次腰斩，变的只是数字，雷军还是那个雷军。面对汹涌的舆论，他倒是看得清楚，回应说：“夸你有流量，骂你也有流量，嘲讽你更有流量，这可能就是我们这代人要承受的代价。”小米也在自救，推出了200亿回购计划，但相比万亿蒸发，杯水车薪。
其实，现在骂雷军的和以前捧他上天的，很可能就是同一批人。只是很多人股票被套牢了而已。毕竟，涨时放屁都香，跌时喝水都有错。
