全球烈酒版图正经历一场分化。LVMH（酩悦轩尼诗）与帝亚吉欧两大巨头近日相继交出最新财报答卷，两者境遇迥异：前者凭借奢侈品光环在高端赛道逆势回暖，后者则在大众市场疲软与中国白酒业务持续失血的夹击下承压前行。在区域与品类分化加剧的当下，“降本重组”成为两家企业殊途同归的经营策略。
**帝亚吉欧：中国白酒业务销量大跌41.9%**
8月6日，帝亚吉欧发布2026财年（2025年7月至2026年6月）业绩报告。数据显示，公司净销售额录得196.43亿美元，同比下滑3.0%，有机下滑2%；营业利润为31.56亿美元，同比大幅下降27.2%；若剔除非经常性项目，营业利润则微增2%，达到56.83亿美元。
从区域表现看，欧洲、拉美及非洲市场成为增长引擎，而北美与亚太市场则拖累了整体大盘。在量价组合上，全年整体销量有机下降0.4%，价格与产品组合贡献率为负1.6%。财报指出，美国烈酒市场走弱以及中国白酒业务的低迷，是不利产品组合的主要来源。
《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2026财年帝亚吉欧大中华区净销售额大幅缩水34.9%，核心痛点在于中国白酒业务销量暴跌41.9%。这一板块不仅对亚太区域有机净销售额造成约8%的负面冲击，更拖累集团整体净销售额约1.5%。
**LVMH：轩尼诗干邑中国市场回暖**
相较之下，法国奢侈品巨头LVMH的烈酒板块展现出强劲复苏势头。
根据LVMH2026年上半年财报，其葡萄酒与烈酒板块（即酩悦轩尼诗）实现营收25.98亿欧元。尽管报告口径营收与去年同期基本持平，但剔除汇率波动等因素后，有机收入实际增长5%。
盈利端修复更为显著。2026年上半年，该板块经常性营业利润达5.82亿欧元，同比有机增长11%，营业利润率由20.3%攀升至22.4%。回溯2025年同期，该板块曾经历有机收入下滑7%、营业利润同比暴跌33%的低谷，因此本期数据的反弹尤为亮眼。
细分品类方面，结构差异明显。上半年香槟及葡萄酒业务有机收入增长7%，干邑及其他烈酒板块有机收入增长3%。财报透露，受欧洲与日本市场需求改善提振，香槟高端特酿产品表现优异；而轩尼诗干邑延续春节后的向好态势，随着中国市场需求回暖，干邑整体销量同比增长3.5%。
**“降本”为两大巨头改善经营的主要路径**
对比两大巨头的财报及近一年资本运作，“降本增效”是它们扭转局面的共同抓手。
2025年上半年，LVMH葡萄酒与烈酒板块曾因有机收入下滑、利润跌幅超30%而陷入困境。为此，酩悦轩尼诗自2025年5月起启动组织架构与人员优化，计划在全球范围内削减约1200个岗位，将人员规模回调至2019年之前水平。此次调整覆盖全球各区域业务单元，涉及部分市场后台及一线岗位。
业内人士分析，这并非简单的规模收缩，而是伴随内部资源重新调配的改革。在压缩非必要开支的同时，确保对核心品牌及高端产品的营销与创新投入。从2026年上半年财报来看，此举效果立竿见影：葡萄酒与烈酒板块营业利润率同比提升2.1个百分点，利润端实现两位数有机增长，成本管控有力支撑了业绩修复。
另一边的帝亚吉欧也在加速重组。8月6日晚间，其在资本市场日（Capital Markets Day）活动上宣布，CEO Dave Lewis将推动一项总规模12亿美元的重组计划。预计未来三年内可节约高达10亿美元成本，其中8.5亿美元来自运营架构优化，1.5亿美元来自供应链端优化，旨在打造更具竞争力的企业并聚焦股东价值创造。
资产处置方面，帝亚吉欧持续剥离非核心资产。东非啤酒厂股权出售交易预计于2026年下半年完成，所得资金将用于降低集团整体杠杆水平，优化资产负债表。
上述业内人士指出，相比酩悦轩尼诗的结构性调整，帝亚吉欧的降本更像是一场“转型重建”：一边通过内部改造重塑组织，一边变卖资产以改善负债，并将节省下来的资金重新投入业务，主动试图扭转市场颓势。
每日经济新闻
