周四，沪金与沪银期货价格出现大幅上涨，伦敦现货黄金盘中更是突破4300美元/盎司关口。

中国黄金协会最新披露的数据揭示了国内资金流向的变化。2026年上半年，国内黄金ETF增仓量为28.677吨，相比2025年上半年的水平下降了66.17%。截至2026年6月底，国内黄金ETF总持仓量定格在276.529吨。国家层面的储备动作同样引人注目，上半年我国增持黄金40.12吨，使截至6月底的黄金储备总量达到2346.45吨，稳居全球第五位。从2024年11月算起，我国已连续20个月保持增持黄金的节奏，直至2026年6月。

生产端数据显示出结构性分化。2026年上半年，国内原料产金152.908吨，同比减少26.175吨，降幅达14.62%；而进口原料产金为77.080吨，同比增加3.402吨，增幅为4.62%。两者合计生产的黄金总量为229.988吨，同比减少22.773吨，整体下降9.01%。消费方面，2026年上半年我国黄金消费量录得511.412吨，同比增长1.23%。细分来看，黄金首饰消费量为132.133吨，同比下降33.88%；金条及金币消费量为339.336吨，同比增长28.42%；工业及其他用金量为39.943吨，同比下降2.90%。

对于近期金银价格的走强，国泰君安期货贵金属分析团队指出，核心驱动因素在于中东局势的缓和。8月5日晚，美国财政部宣布解除部分针对伊朗的制裁，加之霍尔木兹海峡通航传来积极信号，市场风险偏好显著回升。此前压制市场情绪的航运扰动预期得到缓解，资金开始重新交易地缘风险降温带来的宏观逻辑，并进一步修正对美联储货币政策的预期。

美国经济数据的疲软也强化了这一预期。国信期货首席分析师顾冯达认为，美国7月ADP就业人数仅增加4.4万人，远低于市场预期和前值，显示劳动力市场持续降温。这导致市场对美联储9月继续加息的预期明显回落，美元指数和美债收益率同步走弱，推动黄金估值快速修复。

他进一步分析称，美伊围绕霍尔木兹海峡通航问题释放的积极信号，促使国际油价回落至75美元/桶附近，能源通胀压力有所缓解，这为市场下修加息预期打开了空间。此外，全球央行持续购金构成了金价的重要支撑。韩国央行时隔13年重新购买黄金，并将黄金ETF纳入储备投资范围，再次印证了全球官方部门长期增配黄金的趋势。

不过，两家机构均提醒投资者注意风险。近期金银价格上涨更多是多重利好共振下的反弹修复，并不意味着单边上涨行情的开启。国泰君安期货分析团队强调，美联储政策前景仍存在较大不确定性，8月公布的就业、通胀等数据将影响市场对9月议息会议的判断。同时，中东局势可能反复，霍尔木兹海峡实际通航情况及航运扰动风险尚未完全消除，贵金属价格可能出现大幅波动，交易者需做好风险管理。

来源：期货日报