每经记者：蔡鼎 每经编辑：杨军
8月5日深夜，MLCC粉体材料领域的头部企业国瓷材料（SZ300285，股价报67.27元，总市值670.7亿元）公布了2026年半年度报告。数据显示，该公司上半年营业收入达到25.13亿元，较上年同期增长16.64%；归属上市公司股东的净利润录得3.63亿元，同比增长9.36%；扣除非经常性损益后的净利润为3.61亿元，增幅为12.54%。
图片来源：国瓷材料2026年半年报
业绩增长之外，现金流表现也较为亮眼。报告期内，国瓷材料经营活动产生的现金流量净额同比攀升36.78%，增至4.56亿元。公司方面解释，这一变化主要得益于期内收到的政府补助有所增加。在利润分配方案上，国瓷材料提议以现有总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.5元（含税），不进行送红股，也不使用公积金转增股本。若按照约9.88亿的总股本测算，此次拟派发的现金分红总额约为4940万元。
各业务板块毛利率呈现分化态势
根据国瓷材料2026年一季度财报数据，该公司一季度营收为10.64亿元，归母净利润1.42亿元，扣非净利润1.4亿元。基于此推算，二季度单季营收达到14.49亿元，环比大幅增长36.14%；归母净利润为2.2亿元，环比增幅达54.98%；扣非净利润则为2.21亿元，环比增长58.42%。
针对上半年业绩实现双位数增长的动因，国瓷材料指出，随着下游市场需求回暖，加之AI服务器、汽车电子等新兴应用场景需求爆发，公司的MLCC介质粉体及电子浆料销量随之快速放量。在此期间，公司依托自身在MLCC领域的资源积淀与技术优势，将重心投向AI服务器及车规级MLCC介质粉体，持续推进相关产品的开发与验证工作。
此外，公司在AI服务器及车规用MLCC介质粉体的产能扩张上也取得进展，部分产线已完成扩建。在电子浆料业务方面，产品销量与销售收入均实现快速增长，并配合客户成功研发出高容浆料、车规专用浆料、射频专用浆料等多种规格型号的新产品。
从分板块数据观察，占营收比重超10%的五大主营业务中，所有板块营收均实现同比增长。其中，新能源材料板块营收同比增长56.48%，达到3.39亿元。不过，各板块间的毛利率走势出现明显差异。以新能源材料为例，其毛利率提升至34.72%，同比大幅拉升13.53个百分点。相比之下，生物医疗材料板块虽营收同比增长21.96%，但因营业成本激增28.05%，导致毛利率同比下降2.39个百分点；数码打印及其他材料板块营收同比增长18.40%，但营业成本上升幅度高达40.70%，致使毛利率下滑11.68个百分点至26.27%。
图片来源：国瓷材料2026年半年报
应付账款激增近七成
尽管2026年上半年整体业绩保持增长，但《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）梳理发现，作为A股MLCC粉体材料龙头，国瓷材料这份半年报中的多项财务指标及法律事项背后，潜藏着一定的经营风险。
在费用支出方面，上年同期财务费用为-994.65万元（主要源于汇兑收益），而本期财务费用转为3860.66万元。公司解释称，这主要受当期汇兑损失大幅走高影响。同时，期内管理费用达到1.90亿元，高于上年同期的1.39亿元。费用上涨的主要原因在于股份支付费用增加（2710.97万元）以及收购澳大利亚SDI公司所产生的中介费用上升。
每经记者注意到，为满足并购（如收购SDI）及日常运营的资金需求，国瓷材料大幅增加了外部借款规模。例如，期末短期借款余额升至4.22亿元，较期初的2.74亿元增长53.9%，占总资产比重由2.89%上升至3.89%；长期借款更是高达6.43亿元，较上年末的1.6亿元暴涨301.88%，占总资产比重从1.69%跃升至5.93%。
图片来源：国瓷材料2026年半年报
图片来源：国瓷材料2026年半年报
除短长期借款外，半年报还显示，期末应付账款达到6.48亿元，较期初的3.82亿元增加近70%。
图片来源：国瓷材料2026年半年报
另外，截至报告期末，国瓷材料存货账面价值较期初的7.76亿元增长约30%，达到10.1亿元，存货占总资产比重也从8.17%升至9.32%。据披露，期末公司计提的存货跌价准备（含合同履约成本减值准备）总额约1亿元。其中，“库存商品”单项计提的跌价准备就高达7686.78万元。
图片来源：国瓷材料2026年半年报
诉讼纠纷方面，国瓷材料披露，报告期内公司及子公司（包括国瓷康立泰、深圳爱尔创口腔等）卷入多起买卖合同纠纷，案件多涉及追讨下游客户欠款（如起诉安阳朗格陶瓷、肇庆金欧雅陶瓷、江西欧雅陶瓷、南昌汇禧元医疗等）。此外，公司自身亦面临多起与前离职员工的劳动争议案件。
二级市场上，国瓷材料8月5日收盘大涨11.78%，全天成交额达119.29亿元，换手率为21.74%。
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每日经济新闻
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