世界黄金协会在7月31日揭晓了2026年二季度《全球黄金需求趋势报告》。数据显示，全球央行及其他官方机构当季净增黄金储备达289吨，同比增幅高达62%。在美伊冲突反复等地缘因素扰动下，多国央行购金步伐明显加快。作为捕捉这一趋势与普林格周期信号的核心载体，聚焦黄金产业链龙头的国泰黄金股ETF（517400）当日大涨6%。
【全球央行Q2净增289吨同比增62%，去美元化购金逻辑持续强化】
世界黄金协会披露的Q2数据印证了央行购金的强劲动能。季度净增量289吨不仅同比激增62%，环比也显著回升，这意味着即便金价出现调整，“去美元化”叙事并未中断。虽然二季度多国央行重启购金，但需注意到Q1数据存在大幅下修：从此前公布的244吨修正至57吨。世界黄金协会指出，这主要源于俄罗斯、土耳其及阿塞拜疆的减持行为，且部分交易被重新分类——原本计入官方买家的黄金现归入“场外交易及其他”类别。受此拖累，上半年全球央行购金量略逊于近年高位，但Q2的强势反弹表明，央行购金仍处于上行通道。
同步发布的《2026年全球央行黄金储备调研》进一步显示，45%的受访央行计划在未来一年内增持黄金储备，市场意愿维持在高位。
资料来源：Ifind
中国央行已连续19个月增持黄金，发展中经济体的配置空间依然广阔。截至2026年5月末，我国黄金储备升至7496万盎司，环比增加32万盎司。长江证券分析认为，美国、德国、法国等发达经济体的黄金储备占总储备比重普遍较高，而中国等国的占比远低于全球央行平均水平26.6%，仍有较大提升余地。2021年至2025年间，中国黄金储备增持规模领跑全球，央行长线购金逻辑未变，金价回调反而为低位吸纳提供了良机。
【普林格周期进入阶段五，商品和黄金配置或占优】
8月4日金融工程报告更新普林格六周期信号至阶段五：先行指标（M1、M2）下行，同步指标（GDP、PMI）下行，滞后指标（CPI、PPI）上行，经济呈现“滞胀”特征，模型建议配置商品与黄金。具体来看，6月M1、M2同比增速分别为4%、8%，较上月分别回落1.5、0.6个百分点；7月制造业PMI录得49.2%，下降1.1个百分点，跌破荣枯线；6月CPI同比上涨1.0%，PPI同比上涨4.1%，通胀维持高位震荡。
基于该模型构建的战术资产轮动策略自2016年以来年化收益达20.20%，夏普比率1.66，且在2016至2025年间每年均实现正收益。在阶段五宏观背景下，权益市场表现疲软，商品虽处最后疯狂期但风险积聚，黄金成为更优选择。
资料来源：方正证券
长江证券研究指出，央行购金因子对金价波动的解释力度已突破六成。回归模型显示，2006年至2022年期间投资因子解释力超五成；而2022年以来，央行购金因子的贡献度跃升至六成以上，黄金定价逻辑正由“实际利率主导”转向“央行购金+地缘避险”双轮驱动。中信建投的普林格阶段五信号与长江证券的央行购金框架形成交叉验证，分别从战术配置和长期定价维度指向黄金的配置价值。
【4000美元关口展现韧性，底部信号逐步积聚】
7月FOMC会议以9:3投票决定维持利率不变，尽管三位联储主席主张加息，但未获通过，市场将加息预期推迟至2027年3月。美国二季度GDP环比折年率1.5%不及预期，6月PCE环比下降0.1%，创下2020年以来首次月度负增长，核心PCE环比仅上涨0.1%。通胀降温叠加增长放缓，为黄金提供了基本面支撑。中信期货分析称，沃什未设定明确加息门槛，更多是将近期利率上行视为金融条件部分收紧，旨在为观察通胀、就业及能源价格留出时间。
金价自年初高点调整约半年后，在4000美元关口反复测试中展现出韧性。即便美联储释放加息信号，金价仍能守住该位置，反映逢低做多资金正在托底。随着卖盘衰减、市场情绪极度悲观以及投机仓位降低，资金流入黄金ETF及期货的迹象日益明显，底部信号不断累积。在央行购金不减、去美元化趋势延续的背景下，黄金开启新一轮行情的概率正逐步上升。
黄金股ETF国泰（517400）聚焦产业链龙头，兼具金价弹性与股票流动性优势。在全球央行Q2购金289吨同比增62%验证去美元化趋势、普林格周期阶段五量化模型明确指向黄金、以及4000美元关口展现韧性的三重催化下，该ETF成为把握板块机遇的核心工具。相比实物黄金，黄金股在金价上行周期中涨幅通常更为可观，且股市对预期反应更灵敏，往往领先于实物金价启动。
【黄金股ETF国泰（517400）：产业链弹性配置，把握长牛回调配置窗口】
作为对冲货币贬值及美元信用风险的核心工具，黄金的长期配置价值并未因短期波动而削弱。历史经验表明，牛市期间的深度回调往往是中长期布局的黄金窗口，投资者可关注跟踪实物黄金的国泰黄金ETF（518800）。
黄金股同样是优质选择，相比实物黄金具备双重优势：
1、业绩弹性更高：金价上涨直接增厚矿企利润，上行周期中黄金股涨幅通常远超金价本身。
2、领先指标更强：股市对预期反应敏锐，往往先于实物金价启动。
重点关注：黄金股ETF国泰（517400）
该ETF聚焦黄金产业链龙头，是布局长期行情、捕捉反弹弹性的高效工具。面对短期波动，分批布局黄金股ETF国泰（517400）是博弈地缘风险、对冲美元信用弱化的优选策略。
短期降波整理不改黄金中长期价值重估趋势。投资者宜利用震荡期回调，结合自身久期与风险偏好，通过黄金股ETF国泰（517400）等工具逐步提升配置权重，把握“去美元化”浪潮下黄金作为核心战略资产的长期机遇。
风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。涉及基金费率请查阅法律文件。
每日经济新闻
【站点差异】本稿将发布到 zonglanpress.com。
