上海交通大学上海高级金融学院金融学教授、耶鲁大学国际金融中心研究员朱宁，近日再次重申其资产配置主张：建议公众将重心转向股票等金融资产，减少对房地产的依赖。
朱宁直言，房地产属于流动性极差的资产类别。尤其在低线城市，当前痛点并非价格下行，而是“有价无市”——正如他所言：“卖不出去，没有人来买，这是一个资产最可怕的地方。”相比之下，尽管股市设有涨跌停板限制，但交易灵活性极高，“你几乎可以想卖的时候把它卖出去，只是折价多少的问题”。他特别强调：“没有流动性的资产是不配谈价值的。”
在资产结构上，房产往往意味着数百万资金的集中投入，而股市则提供了多元化、分散化的灵活配置空间，资金规模与标的均可动态调整。朱宁援引了一组对比数据：楼市高峰期，中国居民家庭资产中房地产占比高达70%，而国际平均水平仅在30%至40%之间。这意味着，中国家庭的房产持仓比例约为国际均值的双倍。
针对股市风险，朱宁坦言：“经历了这一轮上涨之后，股市的风险是在加大，这个毫无疑问。”但他同时指出，即便房价经历回调，多数城市房产的投资吸引力依然有限，且租金水平也在走低；反观具备增长潜力的企业，股市仍具配置价值。
面对“房子看得见摸得着才敢买，股市不懂就不碰”的普遍心态，朱宁给出了实操路径。他回顾过去十五二十年间的市场变化，指出宽基指数ETF的发展，为缺乏宏观视野、科技认知或金融专业知识的投资者，提供了一条低成本、便捷的市场准入通道。因此，他“仍然非常积极地在推动大家通过定投的方式去介入宽基的ETF和指数型基金”。
