早盘CRO板块表现抢眼，截至发稿，板块整体涨幅达5.26%。盘中5只个股封死涨停，分别是双成药业、药明康德、百花医药、凯莱英以及普洛药业；博腾股份紧随其后，涨幅逼近14%。
资金选择在此时切入CRO赛道，逻辑颇为清晰：行业历经两年多深度调整，估值已压缩至历史低位。近期基本面出现明确反转信号，订单回暖、业绩超预期兑现与政策利好形成共振。与此同时，高位科技赛道交易拥挤，资金高低切换意愿强烈。CRO板块凭借低估值和高景气度成为承接资金的首选，市场普遍预期新一轮成长周期开启，头部企业业绩增长空间广阔。
消息面上，8月3日晚间，龙头药明康德披露2026年半年度报告，数据亮眼。公司实现营收288.97亿元，同比大增38.93%；归母净利润110.8亿元，同比增长29.43%。截至二季度末，公司在手订单高达664.3亿元，同比增长25.2%。更为关键的是，公司全面上调2026年全年业绩指引，将整体收入区间从原先的513亿元至530亿元上修至585亿元至605亿元；持续经营业务收入同比增速目标也从18%至22%上调至35%至39%。
这一强劲表现并非孤例，多家头部CRO企业的中报预告同样出色。昭衍新药预计上半年归母净利润同比暴增884.9%至1377.4%；康龙化成预计新签订单同比增长超30%，其中小分子CDMO新签订单增速超过50%；美迪西预计净利润同比大幅增长425.62%至588.43%。行业整体回暖趋势已在业绩中得到验证。
政策端的支持力度也在加大。《国民健康“十五五”规划》明确提出全链条支持创新药和医疗器械发展应用，优化审评审批流程，健全临床综合评价体系并支持临床使用。国家医保局建立新增医保目录预申报机制，使创新药纳入医保周期前置约一年，加速商业化落地。此外，第十二批全国集采明确豁免所有专利期内创新药，预计医保创新药支付规模将扩容至1500亿元至1600亿元。政策框架已从控费降价转向扶优做强，为行业发展营造良好环境。
产业层面，资金活水持续注入。2026年上半年全球药品一二级融资金额同比增长95%。国内创新药BD对外授权交易总金额突破1000亿美元，已达2025年全年的八成左右。下游创新药企研发投入回升，直接带动上游CRO行业订单增长。
细分领域来看，临床前CRO作为创新药研发前端核心环节，正受益于国内研发管线扩张。实验猴作为安评核心资源，供需缺口扩大导致合规优质猴源价格持续上涨，拥有自有资源的企业盈利能力显著提升。随着研发项目增多，安评及早期药物发现等服务需求释放，板块内企业呈现量价齐升态势，业绩增长确定性较强。
CDMO环节则处于爆发期。多肽、ADC、小核酸等新分子创新药赛道火热，相关订单向国内头部企业转移。全球医药研发外包渗透率提升，叠加国内产业链配套完善、产能充足及成本可控优势，龙头企业在手订单屡创新高。前期布局的新产能逐步释放，头部企业增长动能充足，行业集中度持续提升，具备技术和产能优势的企业将充分享受红利。
临床CRO连接早期研发与最终商业化。国内创新药出海BD交易活跃，大量项目进入临床阶段，直接拉动服务需求。经历前期产能出清后，市场份额向头部集中，行业平均每家机构承担的在研项目数同比提升超两成，产能过剩压力边际缓解，毛利率逐步修复。随着研发进程加快，临床CRO重新进入景气周期，拥有全流程服务能力的头部企业受益明显。
具体到产业链公司，药明康德作为全球领先的一体化CRDMO龙头，具备从药物发现到商业化生产的全链条服务能力。2026年上半年业绩大超预期，在手订单664.3亿元创历史新高。公司提前布局多肽、小核酸等新分子赛道，新业务增长迅速，订单确定性极强。
昭衍新药是国内临床前安评CRO龙头，拥有规模领先的自有食蟹猴养殖资源。受益于实验猴价格上涨，2026年上半年业绩预增最高达1377.4%。同时，主业订单连续三个季度保持两位数同比增长，安评需求增长与生物资产增值共同推动业绩提升。
凯莱英是全球第五大创新药原料药CDMO公司及中国最大的商业化阶段化学药物CDMO企业，专注提供全生命周期一站式CMC服务。近年来在化学大分子、生物大分子、制剂等新兴板块发展迅速，订单稳定。随着新分子创新药研发需求提升，公司凭借技术与产能优势，订单增长动能充足，业绩确定性较强。
康龙化成作为国内领先的一体化CRO/CDMO企业，覆盖从临床前研发到后期商业化生产全流程。2026年上半年新签订单同比增长超30%，其中小分子CDMO新签订单增速超50%，增长态势明确。随着全球产能布局完善及行业需求复苏，公司业绩有望释放充足增长动能。
