三十天光阴流转，公募基金榜单迎来剧烈洗牌。

曾在5月、6月凭借半导体与人工智能赛道风光无限的科技基金，到了7月集体褪去光环；反观黄金矿业基金强势崛起，多只产品单月涨幅突破20%，黄金股ETF也成功跻身月度前十行列。

上半年曾引发全网热议的“翻倍基神话”在7月破灭，大量实现翻倍的基金大幅回吐收益，全市场仅剩易方达旗下两只基金仍守住翻倍成果。市场风向为何急转直下？

科技板块遭遇重挫，黄金矿业能否扛起大旗？

在市场持续调整的背景下，重仓科技股的基金收益出现显著回撤。短短一个月内，基金业绩排名格局发生巨变。相较于5月、6月的排行，科技赛道基金悄然隐退，7月上榜的主力军转向黄金、金属矿业等资源类板块。“冠军基”浦银安盛景气优选月内涨幅超28%，其前十大持仓主要涵盖万国黄金集团、紫金矿业、中国黄金国际及灵宝黄金等标的。

7月公募基金排行情况。天天基金网截图

东方兴瑞趋势领航、嘉实资源精选股票、浦银安盛周期优选以及景顺长城周期优选，这几只基金的月度收益率同样超过20%，且布局方向均集中于黄金、有色金属等上游资源股。

在前十榜单中，黄金股ETF亦占据一席之地。永赢黄金股ETF、华夏黄金股ETF及国泰黄金股ETF跟踪的都是中证沪深港黄金产业股票指数。截至7月31日，该指数近一个月回报率为19.33%，但近三个月回报率则为-12.39%。

回顾5月、6月的榜单，风格截然不同。5月公募基金收益率排行中，财通基金的多只主动管理型基金占据前列，月内平均涨幅均超30%，其持仓覆盖光通信、PCB（印制电路板）、高端电子制造和半导体设备板块，贯穿AI算力上游核心产业链。

6月公募基金收益率排行则呈现另一番景象，前三名均为被动型指数基金，分别是科创半导体设备ETF鹏华、科创半导体ETF华夏、科创半导体设备ETF华泰柏瑞，月内涨幅超75%，这些基金跟踪的标的均为上证科创板半导体材料设备主题指数。截至7月31日，该指数近一个月回报率为-32.35%，近三个月回报率为39.78%。

上半年翻倍“封神”，7月一键回撤

上半年刷屏全网的“翻倍基神话”，在7月迅速消散。

据Wind数据显示，截至今年6月底，市场上有超200只公募基金上半年收益率超过100%，实现净值“翻倍”。其中排名靠前的基金主要分布在人工智能、半导体等热门赛道。

然而仅过一个月，收益率便大幅回撤。截至7月31日，年内收益率超过100%的基金仅剩2只，分别为易方达供给改革混合、易方达产业机遇混合。这两只基金均由杨宗昌管理，其持仓包括华峰测控、北方华创、寒武纪等个股。

资料显示，杨宗昌现任易方达基金基金经理、行业研究员。他于2022年9月14日至2025年4月12日担任易方达资源行业混合型证券投资基金基金经理；并于2021年2月11日至2025年4月12日担任易方达新丝路灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

紧随其后的是东方人工智能主题混合、汇安趋势动力股票、诺安创新驱动混合、银华集成电路混合，截至7月31日，这四只基金的年内收益率均超80%。

苏商银行特约研究员武泽伟指出：“短短一个月，年内翻倍基金数量出现断崖式下滑。本轮调整的特殊性在于，此前行情呈现出极致的赛道抱团特征。”他认为，上半年大量产品依靠集中布局科技细分赛道快速积累收益，导致持仓结构高度趋同。

武泽伟进一步分析称，当板块进入调整阶段后，集中获利了结形成负向循环，致使净值同步快速回撤。短期行情的反转速度超出市场普遍预期，这也凸显出极致集中持仓模式下基金收益波动的巨大弹性。

南开大学金融发展研究院院长田利辉则认为，AI产业目前尚处于基础设施投资期，但股价已透支未来三至五年的盈利预期，导致市场对短期订单波动异常敏感。这种资金结构失衡叠加估值透支的双重脆弱性，使得回调速度与幅度远超以往。

8月修复概率提升，下半年投资逻辑何在？

“自2026年7月以来，海外和国内多因素共振导致A股科技板块经历了一轮剧烈调整。”经历这一轮深度调整后，综合量价指标、情绪指标以及相关事件来看，中信证券认为指数已处于底部区间。

展望后市，中信证券在研报中指出，尽管产业趋势支撑下科技板块的市场主线地位并未动摇，但考虑到公募基金的科技持仓占比已达历史极值，类似上半年的普涨扩散难以重演，预计下半年的投资逻辑将转向高度聚焦。

中信证券依然看好受益于AI需求带动、国产替代及技术迭代逻辑的高壁垒材料环节，尤其是处于上行周期初期的细分材料。重点推荐份额领先、订单饱和、能够持续兑现利润的核心新材料标的。

中信证券首席A股策略师裘翔表示，8月普遍修复的概率正在提升，但这并非简单的超跌反弹。非AI板块的负面叙事有边际好转，资金环境也支持适当修复。在配置建议上，他建议增配能化、有色、非银和创新药板块，而在科技内部则需要借助反弹机会更加聚焦持仓。

“近期A股科技板块受全球科技联动影响，经历了一轮深度调整，整体呈现从二三线标的领跌到核心龙头补跌的梯度路径，调整较为充分。”中信建投证券投资策略分析师夏凡捷表示。

夏凡捷指出，无差别恐慌抛售阶段大概率已经结束，修复性行情有望开启。在行业配置上，应重点关注调整较充分且业绩确定性高的算力核心资产，以及受益于全球半导体资本开支的方向。同时，可关注持续涨价的有色品种、盈利修复的新能源板块与机械板块。

北山常成基金投研院常务院长王兆江也表示，科技成长仍是主线，但细分赛道会发生变化。例如AI投资可能会从硬件转向软件，也可能延伸至机器人等其他领域。从性价比角度考量，传统价值红利股当前具备较高吸引力，如食品饮料、医药医疗、券商保险等，未来发展空间依然广阔。

新京报贝壳财经记者 徐雨婷 编辑 陈莉 校对 穆祥桐