财联社8月3日讯（记者 王晨）局域网行情通道关闭后的首个交易日，市场风向与各方反馈成为焦点。

先看成交量数据。今日A股成交额录得2.01万亿元，较上一交易日缩量5488亿元。这一数值低于7月日均成交额约2.70万亿元，跌幅约25.5%；同时较此前5个交易日均值低约11.5%。在7月多日维持高位成交后，这种单日回落很容易让市场联想到交易所行情通道的调整。

自7月31日晚间起，交易所机房原有的局域网行情接入方式正式停用，交易行情统一切换至广域网线路。部分券商收到的技术通知明确，用于交易和行情的广域网线路双向时延不得低于2毫秒，这涵盖了存量及新增线路。

量化交易量是否因此被明显压低，进而拖累全市场成交量？多位业内人士指出，首日缩量需持续观察，不宜简单归因。

此次调整仅改变了行情接收链路，报盘专线并未同步关闭。市场主流的中低频量化策略受此影响有限，受影响更直接的是超高频策略，但其本身规模较小。行情全量切换至广域网对A股总量的实际影响，仍需更长周期的验证。

首日缩量5488亿，单日数据不足以定性

交易所机房交易行情接入方式已于7月31日晚间统一变更为广域网线路，原局域网线路正式关停。切换后的第一个交易日，即8月3日，2.01万亿的成交量并不算低，仍处于活跃区间；但若置于7月下旬的高成交背景下，缩量的体感确实强烈。

回顾7月底数据，31日两市成交额为2.56万亿元，30日为2.36万亿元，29日为2.31万亿元。若拉长至7月全月，23个交易日的平均成交额约为2.70万亿元，8月3日较之低约6891亿元。若仅对比此前5个交易日，平均成交额约2.27万亿元，8月3日也低约2605亿元。

确认缩量不难，难点在于厘清市场变量。

这也是业内强调“还需观察”的原因。单个交易日的成交额波动，难以将行情通道调整、市场情绪以及板块退潮等因素完全剥离。更有价值的观察窗口，在于未来数周成交额是否持续低于此前水平，以及高频活跃标的的盘口、换手率和报撤单行为是否出现连续变化。

速度优势被削弱，但报盘链路依旧

这次调整真正触动的是托管机房内部分机构过去享有的极低时延优势。

有业内人士透露，在原有局域网下，券商机房与交易所主机位于同一园区内网，行情数据单向时延可压缩至微秒级，且无外网路由转发和随机拥塞波动。对于高频量化而言，提前捕捉盘口变化，叠加专用报盘线路，能形成速度闭环。

切换至广域网后，即便物理位置相近，行情数据也必须遵循广域网路由规则。某券商首席信息官表示，单从行情数据看，机构与普通散户之间的时差正在缩小。7月31日后全量切换广域网，必须走公网专线，单向时延抬升至几毫秒区间，机构与散户间的微秒级抢跑窗口基本消失。

但他同时强调，这不意味着对沪深两市交易量有直接影响，“目前仅切换了行情线路，报盘专线未关，对交易量的影响尚待观察。”行情接收与交易报盘并非同一回事。本次主要调整的是行情线路，券商的交易报盘链路仍可保留交易所专线，下单的速度优势并未完全丧失。

主流量化不依赖微秒，高频策略需重调

量化交易究竟受多大冲击？

多位受访量化机构人士认为，影响主要集中在极少数依赖速度竞争的超高频策略，而非整个量化行业。

一位量化私募人士介绍，当前市场主流量化策略偏中低频，私募资管产品也以中低频为主。受影响的仅是高频及超高频策略，但因容量限制，这类策略规模不大，多为私募自营盘操作。

某券商分析师透露，主流量化交易每日换仓比例仅约20%，对毫秒级超高频交易要求不高，因此对广域网切换导致的微秒级延时并不敏感。

国内主流金融数据接口平台Tushare相关负责人也表示，从成交贡献看，当前全市场量化策略日均成交额占比约15%至30%。7月31日关闭上交所机房局域网行情专线并全量切换广域网，对绝大多数股票量化策略影响甚微，“主要是因为多数策略为中低频，对毫秒级行情要求不高。即便是超高频策略，此前也已受到一定限制。”

公平化趋势已定，“速度竞赛”落幕

对于真正依赖速度的超高频量化策略，影响更为实质。

一位量化私募投资经理表示，超高频策略的时间对齐机制需重新摸索，策略亟待优化。此类策略包括超高频T+0、盘口套利、秒挂秒撤等，完全依靠行情超前加报盘超前的微小时差获利。

叠加此前交易所“每秒报撤单上限15笔、单日撤单率≤15%”的高频新规，两条监管叠加，使得高频量化的两大武器“速度和高报撤”均受限。因此，这些策略可能会暂停交易以进行优化。

不过，业务调整后，速度竞争并未消失，只是换了赛道。该投资经理指出，各家机构仍会寻找相对速度更快的路径，“比如比拼谁的公网更快，而更快的路径需要资金实力支撑。”拥有资金实力的机构会选用运营商顶级政企专线、优化路由跳数，尽可能压低广域网抖动，拉开与小机构及散户的差距，但再也无法回到此前内网的极低时延水平。

对中低频策略而言，影响微乎其微。中频策略不完全依赖微秒级行情，更多依靠统计套利和多因子模型；行情延迟带来的误差虽有细微影响，但无需推翻策略框架，仅需微调参数。至于低频量化、多因子选股、基本面量化、趋势量化等，其决策周期以分钟或日为单位，毫秒级行情延迟完全在模型误差容忍范围内。

多位业内人士表示，此次调整更重要的意义在于释放公平交易的监管导向，而非限制正常量化投资发展。Tushare相关负责人认为，接收数据的速度未来将越来越公平，差异将体现在数据处理速度上，例如收到原始数据后转换为因子指标（信号），各家的处理能力可能存在较大差异。

不过，要确认行情通道切换对成交量的真实影响，尚需时间验证。Tushare相关负责人表示，“需要观察未来一个月，看成交额是否会持续萎缩，或是否会恢复至之前水平。”

总体来看，行情全量切换广域网对A股交易量的影响仍有待观察。但可以确定的是，那个依靠行情微秒级时间差获取超额收益的竞赛，正走向终结。