科创板七月深度回调：券商跟投高额浮盈缩水多元参与背后藏高波动体验

每经记者：王海慜每经编辑：赵云

7月刚过，科创板经历了一波深度回调。这一轮调整直接挤压了券商跟投的利润空间，此前年内积累的巨额浮盈迅速缩水。

数据显示，截至7月底，保荐机构对联讯仪器的跟投浮盈相比年内股价峰值，蒸发超过8亿元。臻宝科技、盛合晶微等多只新股的保荐机构跟投浮盈最大回撤规模同样突破5亿元大关。同期，科创板新股再次出现破发现象，这也是近两年上市的科创板新股中首次发生此类情况。虽然目前整体跟投的安全垫依然厚实，但券商跟投业务高波动的特性再次暴露无遗。

券商跟投浮盈大幅缩水

截至7月31日收盘，科创50、科创100以及科创综指单月跌幅均超过25%。

部分个股的下跌幅度更为剧烈。根据Choice数据，7月份累计跌幅超过30%的科创板个股多达216只，占比达到35.3%。

这种市场走势对券商科创板跟投浮盈造成了显著冲击。今年以来，科技类新股行情火热，部分参与跟投的头部券商曾获得可观的浮盈收益。统计显示，截至今年6月末，令保荐机构获得最大跟投浮盈的年内上市新股是联讯仪器，其带给保荐机构中信证券的跟投浮盈高达17.25亿元。

随着行情下行，截至7月31日收盘，中信证券在联讯仪器上的跟投浮盈已回落至12亿元。相较于股价年内高点，跟投浮盈的最大缩水规模甚至达到了8.76亿元。

此外，与年内股价高点相比，臻宝科技、盛合晶微、长进光子等年内上市新股的保荐机构跟投浮盈，目前缩水规模均已超过5亿元。近期跟投浮盈缩水过亿的科创板年内新股还包括有研复材、泰金新能、电科蓝天、恒运昌等。

科创板市场再现破发案例

经过7月的下跌，已有年内上市的科创板新股跌破发行价。截至本周五收盘，易思维股价报50.09元。该股于今年2月上市，首发价格为55.71元（扣除分红），而在7月21日盘中最低曾跌至44.03元。据《每日经济新闻》记者梳理，这是科创板近2年上市的新股中，首度出现破发的情况。

另一方面，2024年下半年至2025年上市的科创板新股中，也出现了濒临破发的迹象。例如，2025年12月上市的昂瑞微-UW，最新收盘价较发行价仅差不到10%。

总体来看，尽管在今年上市的科创板新股中，保荐机构跟投浮盈的安全垫仍然较厚，例如截至目前，保荐机构跟投浮盈比例超500%的科创板新股包括长鑫科技、臻宝科技、联讯仪器、盛合晶微等，但近期科创板的大幅回调也凸显了券商跟投业务的高波动性。

近年来，保荐机构科创板跟投浮盈的变动对券商业绩的影响已越发明显。在科创板开市初期，科创板跟投业务对于头部券商一度是重要的利润增量。在科创板行情及IPO表现较好的2020年、2021年，一些头部券商的跟投子公司业绩较为亮眼。

而在“9·24”行情爆发之前的2024年上半年，科创板市场一度遭遇较大幅度的调整，彼时头部券商跟投子公司的业绩也大多表现欠佳（业内10家头部券商中有多达6家的跟投子公司出现亏损），对公司整体业绩造成了拖累。