这一波拉升分量很重，让市场确信，那些最急切、机械式的强制平仓可能已近尾声。

——隔壁（韩国）昨日还在哀嚎，今日便传来欢呼。

韩国股市（KOSPI）单日暴涨18%，创下历史最大涨幅纪录。SK海力士直接封死涨停板（30%），三星电子盘中一度飙升27%。

此次反弹背后有两个关键推手：

其一，美国昨夜伸出援手，科技股率先企稳回升。对韩国而言，这至关重要。

其二，韩国政府出手维稳。一方面上调杠杆ETF保证金，遏制过度投机；另一方面计划向AI产业注入近140亿美元，为长期产业预期兜底。

回顾此轮暴跌，三星与SK海力士发布的财报其实并不难看。业绩并未崩盘，崩塌的仅是市场情绪。如今市场回看，企业的盈利能力犹在，AI订单未断，HBM需求依旧强劲。

因此，我们将这次上涨定义为——一场由基本面支撑的暴力缓解性反弹。早在暴跌前夕，我们便在《环球市场笔记》中预判，韩国股市将跌破6000点，但在5600点附近会迎来反弹。

今日外资净买入7.8万亿韩元，而韩国散户净卖出约8万亿韩元。这是一次极具意味的筹码交换：受损的韩国散户集中离场，外资交易盘与空头回补资金迅速承接抛压。

不过，18%的涨幅虽壮观，却不代表底部确立。

首先，单日大涨不足以认定底部。从数据看，下跌17%后反弹18%，仅勉强回到原点。周五的暴涨修复了价格，却未能修补此前留下的杠杆亏损、信心裂痕与流动性创伤。真正的底部，需依靠接下来数个交易日的稳定来验证，而非仅凭一天的涨幅。

其次，周五日内逆势做空韩国股市的性价比极低，更多是快钱在追涨和空头回补（上涨质量一般，卖压消失极快，但信心恢复缓慢）。长线机构仍在观望，甚至借反弹减仓（快钱已归，长钱未至）。预计今日涨幅中，约三分之二源于仓位修复、空头回补及强制卖盘消退；剩余三分之一则来自微软、亚马逊、三星与SK海力士提供的基本面支撑。

可以肯定的是，未来一段时间，韩国股市仍可能频繁出现5%—10%级别的大幅波动。只要这种波动持续，韩国股市便尚未真正康复。

来源：华尔街情报圈