邱 林

中东局势骤然紧绷，国际油价强势突破100美元大关。高盛（GS）研判指出，只要霍尔木兹海峡这一“全球油脉”持续受阻，今年四季度布伦特原油冲击120美元并非天方夜谭。眼下中东的博弈，早已不是“会不会爆发冲突”的悬念，而是“危机还能延续多久”的现实考题。

据财联社7月26日报道，国际油价迅速反弹，布伦特原油触及100美元整数关口，单周涨幅超过12%。高盛近日发布的报告强调，当前油价上行风险显著高于下行空间，短期夏季库存去化支撑了价格高位运行。报告进一步推演，若霍尔木兹海峡航运中断状况延续至2027年，2026年四季度布伦特原油有望站上120美元高位。

辩证审视高盛的预测，其核心并非断言油价必涨至120美元，而是揭示市场正在将“中东石油可能无法外运”的风险重新纳入定价逻辑。换言之，此前市场视之为小概率事件的供给中断，如今被认定为“可能发生”。这种认知层面的转变，足以让油价在高位维持更长时间。

此外，历经多轮释放后，曾被视为全球能源市场“稳定器”的战略储备，其缓冲能力已大不如前。随着霍尔木兹海峡通行不确定性大幅攀升，全球石油供应面临的风险恐将进一步加剧。

数据显示，过去30天曼德海峡日均原油流通量接近900万桶，其中约400万桶运力缺乏替代绕行方案。一旦霍尔木兹、曼德海峡及苏伊士运河同步受阻，全球原油流通将出现硬性缺口。尽管沙特红海延布港口近7天装载量稳定在500万桶/日的高位，成为波斯湾受阻后的关键替代出口渠道，但整体脆弱性依然凸显。

国际油价飙升的直接诱因在于供应中断的预期。若霍尔木兹海峡持续受阻，中东原油外运不畅，全球每日石油供应将大幅缩水。与此同时，红海曼德海峡突发状况，意味着另一条备用通道亦告堵塞。市场最忌惮的是不确定性，供应链一旦出问题，价格便会率先反应。

鉴于中东冲突双方均未显露明显退让迹象，市场被迫重新计入更高的地缘政治风险溢价。受波及的不仅是国际油价，金融市场也在重新定价风险。油价上涨引发市场对全球经济体输入型通胀风险的再度担忧，导致主要经济体债券收益率走高，全球资本市场风险偏好下降。同时，市场对全球央行政策调整的预期也出现波动。

当国际油价飙升至120美元时，我们能否保持淡定，主要取决于政策缓冲、个人应对策略及实际影响程度。许多人担忧油价上涨会引发通胀，导致货币购买力缩水。国内物价本就有上涨苗头，若油价暴涨，运输与原材料成本全面抬升，商品价格随之水涨船高。

不少人认为，自己没有私家车，油价涨跌与自己无关。这显然是误判。油价上涨的连锁反应会悄然渗透至普通人日常生活的方方面面。蔬菜水果、肉蛋奶多依赖柴油货车和冷链车辆跨省运输，燃油是物流最大开销，运费上涨最终转嫁至零售价。不止运输端，化肥、农药、大棚农膜等原材料均源自石油。原油涨价推高农户种植成本，长期来看，粮油及生鲜价格易上行。

这些担忧不无道理。不过，高盛所提的120美元情景属极端假设，需霍尔木兹海峡长期封锁且海湾国家全面停产。若冲突在2至3周内缓解，油价可能快速回落至100美元以下。当前布伦特原油约100美元，120美元仅为风险预警而非基准预测。

油价突破100美元，实则是对各国经济的“压力测试”。高昂价格源于石油生产与消费中的结构性改变，造成利益分配失衡以及供应、消费和投资格局的大调整。历史从不怜悯幻觉，资本市场更是冷血。人们提前系好安全带，远比事后补救重要。等到油价真的突破120美元，绝不是“利空出尽”，而是“恐慌踩踏”的起跑枪。