印度在3月放出“老乡别走”的信号，放宽了对中国投资的限制。然而四个月过去，法国外贸银行7月21日抛出的报告却像一盆冷水：中资在印投资并未回暖，占比从近2%滑落至0.27%到0.32%，在外资来源国中跌至第23位，累计金额仅25亿美元 。

钱没进来，人也未回流。这看似与你无关，实则息息相关。因为它揭示了一个朴素逻辑：出海赚外国人的钱，前提是人家得允许你把钱带回来。

3月10日，莫迪内阁批准修改规则，这是自2020年以来印度首次对中资“开门”。具体政策仅两条：

其一，若中方投资者在印公司持股不超过10%且不控股，可直接走自动审批通道，无需逐案报批。

其二，针对电子元件、电子设备、多晶硅、硅片等印度紧缺领域，审批时限压缩至60天内完成。

听起来诚意满满？细看括号内的小字便知：被投资公司的多数股权和控制权，必须由印度人或印度控制的实体持有 。

换言之，你可以出资、出技术，但公司由我说了算。待印度合作方学会技术，你想脱身都难。印度中国商会随即定性：此为“局部优化”，绝非“全面放开” 。

光看条文不够直观，几个鲜活案例足以说明问题。

小米：2022年被追缴税款5.58亿元，随后资金被冻结约48.2亿元 。这笔巨款几乎等同于小米在印多年净利润总和。小米持完整缴税凭证申诉，遭印度法院驳回 。

比亚迪：2023年计划投10亿美元建乘用车工厂，印度以“国家安全”为由直接否决 。吃一堑长一智，比亚迪迅速调整策略。2026年7月，印度税务部门向比亚迪开出6.3亿卢比（约合5500万人民币）罚单，理由竟是“税务申报不合规” 。

比亚迪一句回怼让印度尴尬：我在印度乘用车业务既无注册公司、也无本地实体、更无直营团队，你罚谁？

原来比亚迪早已将乘用车业务转为“轻资产代理”模式：车辆从国内发往印度，交由本地贸易商清关、缴税及销售，款项先抵深圳账户才发货 。印度想冻结资产，竟找不到门朝哪开。

印度高喊“自力更生”，账本却另有乾坤。

2025年4月至2026年2月，印度对华贸易逆差已达1020.2亿美元。印度智库GTRI预测，2025至2026财年全年度逆差将逼近1110亿美元，创历史新高 。

更具讽刺意味的是，2026年3月27日，印度政府悄然授权国有电力企业从中国采购21种关键设备，钢铁、煤气化等领域的国企也获类似授权 。

直白地说：印度的电力、钢铁项目，离开中国设备根本推不动 。

法国外贸银行在报告中判断：短期内，中企更倾向通过工程承包和设备供应进入印度，直接投资难有显著增长 。

自2020年起，来自陆地接壤国家的约120亿美元拟议投资，仅有一半获批 。这意味着即便今日放开口子，明日也可能再次关闭。今日建好厂房，明日换个名目冻结资金，此类事件在印度已非新闻。

中企的算账逻辑已然转变：

过去审视印度市场，看重的是14亿人口红利与低成本劳动力。

如今考量印度市场，需先问三个问题：资金进入后受谁控制？盈利能否汇回？政策是否会突然转向？

比亚迪的“代理模式”正成为中企在印的新范本：不在当地设立易被查封的资产，坚持款到发货，采用人民币或美元结算 。

此事看似遥远，实则与你我息息相关。

你持有的印度基金、关注的“印度制造”概念股，背后皆是这种营商环境。一个连比亚迪这般级别的公司都能开出“不存在公司”罚单的市场，普通投资者入场，靠什么自保？

跨境生意的本质，不在于市场规模多大，而在于规则多么稳定。市场再大，政策一朝变脸，本金便归零。

印度企图用10%的股权门槛将中企请回，但中企已在门口搭起帐篷：货照卖，钱照收，厂不建，根不扎。