作为2026年A股市场的头号IPO，也是科创板历史上罕见的硬核资产代表，长鑫科技定于下周一（7月27日）正式挂牌交易。这家国内唯一实现DRAM规模化量产的本土龙头企业的登场，意义远超企业本身上市。它被视为存储芯片国产化、行业周期反转、估值体系重构以及产业链全面升级的关键里程碑。对于其上市后的股价走势、对大盘流动性的冲击以及产业格局的长远影响，市场各方正进行着复杂的博弈与预期管理。
回顾过往中国石油、中芯国际等大型IPO的首日表现，A股市场往往承受较大压力。这种历史记忆让不少投资者担忧，下周一市场是否会再次迎来一场严峻的“大考”。
不过，相较于A股历史上前十大IPO上市时市场普遍呈现的“先扬后抑”态势，近期A股已提前经历了一轮较大幅度的调整。有业内人士分析指出，市场存在学习效应，因此长鑫科技带来的潜在冲击可能已被提前消化。“许多投资者担心下周一重演中芯国际当年的行情，于是选择提前避险。正因如此，下周一反而未必会复制当年的走势。”
**猜想一：首日能否上演大涨？**
即将登陆A股的长鑫科技近期热度极高。其基本面的诸多亮点支撑了这种关注：首先，全球DRAM市场长期由三星、SK海力士、美光三家巨头垄断，长鑫科技是打破这一寡头格局的核心力量。此外，公司积极布局HBM等高端存储赛道，旨在填补国内在该领域的空白。
其次，作为国内存储芯片领域的头部企业，长鑫科技今年以来的业绩增长势头强劲。招股意向书披露，2026年上半年，公司预计营业收入在1100亿元至1200亿元之间，同比增长幅度介于612.53%至677.31%；归母净利润预计达到500亿元至570亿元，同比增幅高达2244.03%至2544.2%。若以本次发行后总市值5792亿元为基数，结合上半年业绩预告推算全年，公司今年的动态市盈率仅为个位数。业内普遍认为，此次IPO定价审慎，已预留上涨空间，打破了以往部分巨无霸IPO高溢价的叙事逻辑。
另外，本次IPO获得了市场机构的高度认可。社保基金、养老金、保险资金、公募基金等主流机构悉数入驻，使其成为年内机构认可度最高的科创硬科技IPO之一。过去科创板核心资产多集中于设备、材料及芯片设计领域，缺乏万亿级存储制造龙头，长鑫科技的上市填补了这一稀缺性。
尽管市场预期长鑫科技上市后市值将冲破万亿元大关，但由于发行股份锁定比例较高，实际可流通股份仅为45亿股，占发行后总股本的比例为6.73％（绿鞋机制行使前）。
基于上述因素，市场对长鑫科技上市后的表现抱有较高期待。有观点认为，上市初期其市值目标可能触及2万亿元、3万亿元甚至5万亿元。若总市值突破3万亿元，有望超越当前龙头，登顶A股市值榜首。
然而，对于短期走势，业内看法不一。一位长期跟踪电子行业的前券商自营人士坦言：“我觉得周一长鑫科技大幅高开后，存在下跌风险。”某券商资深科技行业分析师则指出：“以目前的发行价来看，上市后空间确实较大，关键在于涨多少。此外，市场担忧其上市会引发调整，情绪修复需要时间。”
另有业内人士提示，经过几年的利润爆发式增长，存储芯片企业的盈利可能随行业周期剧烈波动，这将加大后续股价的波动性。
不过，从近期券商研报来看，长鑫科技的长期投资价值已获关注。天风证券近日发布报告认为，长鑫科技当前的发行估值是在产业战略地位、成长性与存储周期风险之间达成的平衡定价，具备合理性；若公司后续持续推进先进产品迭代、产能释放与客户拓展，资本市场对其长期价值的认识仍有深化空间。
**猜想二：首日市场能否平稳运行？**
据Choice数据统计，回顾A股历史前十大IPO上市当日，上证指数有9次下跌，仅1次上涨，其中跌幅超过2％的情况出现了4天。
近几年，中芯国际的IPO与长鑫科技此次登陆A股具有较强可比性。从中芯国际当年上市的市场表现看，其对短期行情产生了一定扰动。
在中芯国际2020年7月16日上市前，A股市场的一轮上涨已持续3个多月，直至上市前夕才出现调整。科创50指数在中芯国际上市前一天大跌5.26%，上市当天进一步下跌8.8%。这次单日大跌不仅波及科技股，以白酒龙头为代表的“茅股”群体也出现集体下挫。
不过，作为当时市场主线的“茅股”板块在短暂调整后继续上攻，直到2021年迎来“由牛转熊”的拐点。而科创50指数却在中芯国际上市前两天就见到了未来数年的顶部。
再看2007年11月5日中国石油登陆A股当天，虽然其首日大涨163.24％，但市场整体景象迥异：上证指数当天下跌2.5%，中国石化盘中一度接近跌停。在此之前，市场总体维持强势。
相比中国石油、中芯国际等大型IPO上市前市场的相对强势，此次长鑫科技登陆A股之前，市场已经历了近一个月的调整，科技股跌势尤为明显。
关于长鑫科技上市对A股大势的影响，某券商策略首席向记者分析称：“说实话，我觉得这次影响差别不大。因为市场有学习效应，所以对长鑫科技IPO的反应比之前更早。最重要的是，本轮调整的触发因素不仅是长鑫科技，更是外围市场整体的调整。所以这一轮下跌更多是由外围因素导致，而非以长鑫科技IPO为分水岭；相反，在长鑫科技上市之后，市场可能认为边际影响已告一段落，走势可能会更稳定。”
此外，也有分析认为，长鑫科技上市对市场的流动性影响与中国石油、中芯国际当时相比不具备可比性。
2007年11月5日，中国石油上市当天成交金额达700亿元，换手率达到51.58%，占当天沪市成交额（1571亿元）的44.6%，超过了深市全天总成交额（390亿元）。
2020年7月16日，中芯国际A股上市当天成交金额达480亿元，换手率达５53.08%，占沪市当天总成交额（6795亿元）的7.1%，占深市当天总成交额（8267亿元）的5.8％。尽管该成交额占科创板总成交额比例较高，但整体市场容量已今非昔比。
今年上半年，A股日均成交额已高达2.74万亿元，6月日均成交额更是达到3.13万亿元，对长鑫科技这样的大市值新股的承接力显著提高。
**猜想三：相关产业链行情是否将迎来转机？**
业内普遍认为，长鑫科技的上市补齐了A股存储板块最关键的核心拼图。此前，A股存储产业链仅有上下游配套企业，缺乏自主可控的核心制造龙头。长鑫科技此次IPO，使A股首次拥有了具备全球竞争力的存储制造核心资产。
本周五，虽然A股市场下跌个股家数接近4800家，但半导体设备行业却逆势上涨。这引发了市场关于长鑫科技募资充足将提振国产半导体设备材料产业的预期。
兴业证券近日发布研报指出，无论从当下AI带来的爆发性需求角度，还是从国产替代或技术追赶角度来看，以长江存储、长鑫存储为首的国产存储产业链仍有极大的发展和资本开支空间，从而也将为上游半导体设备材料带来巨大的发展机遇和成长空间：从长周期维度看，2010年以来全球TOP5半导体设备企业的毛利率和净利率都处于稳步提升状态，并未出现明显周期性下滑或竞争性下降；短期来看，在资本开支上行周期，半导体设备材料行业需求呈爆发式增长，保交付是客户核心诉求，而非卷价格，毛利率大概率呈上行趋势。
申万宏源近日发布研报表示，AI需求爆发叠加周期上行，全球半导体进入新一轮超级扩产周期。SEMI在发布《年中总半导体设备市场预测报告》中指出，预测2026年全球半导体制造设备（OEM）总销售额将创下1659亿美元的历史新高，同比增长23.2%，增长势头预计将持续至2028年，总设备销售额有望达到创纪录的2295亿美元。晶圆厂设备（WFE）领域（包括晶圆加工、晶圆厂设施和掩膜/光罩设备）预计2026年将增长23.1%至1439亿美元，WFE细分销售额预计2027年再增长21.8%，2028年增长14.1%，突破2000亿美元大关。半导体测试设备预计2026年增长31%至153 亿美元，封装设备销售额预计2026年增长9.6%至 67亿美元，到2028，测试设备将达到208亿美元，封装设备将达到86亿美元。
与此同时，半导体设备国产化正加速推进。据Bernstein数据，2025年中国晶圆制造设备（WFE）国产化率已达到21%，较2024年的16%提升5个百分点，并预计2026年将进一步升至约26%。
